《港湾商业观察》廖紫雯 近期,安徽海马云科技股份有限公司(下称:海马云)递表港交所,联席保荐人为中金公司、招银国际。 此次招股书披露,海马云2024年收入达5.2亿元、市占率17.9%,但三年累计亏损约6.49亿元,研发费用率一路下滑至19.4%,现金流持续为负,对赌回购条款高悬头顶。 与此同时,公司客户与供应商重叠、前五大客户贡献超七成收入,第一大客户兼股东咪咕文化持股13.62%,应收款周转天数攀升至133天;更因SDK违规收集个人信息被工信部通报,合规阴影挥之不去。 1 3年累计亏损约6
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